Прогноз курса доллара на май 2009

Какой будет курс гривны в мае 2009 года? А каким будет курс в июне? А в июле? Или августе? Уверен, что этот вопрос интересует многих наших соотечественников. Если бы Вы спросили меня, каким будет курс гривны, я бы честно ответил: «не знаю»… И уверен, что ТОЧНО этого не может знать никто, так как курс гривны, равно как и другие экономические показатели, можно только прогнозировать на основании имеющихся данных (в расчет не берем высшие силы, которые все знают, но нас в это не посвящают 🙂 ). По этому предлагаю рассмотреть факторы влияющие на курс гривны и проанализировать, что это может означать для нас с Вами.

Факторы, способствующие укреплению гривны:
1. Ожидание получения кредита МВФ. Напомню, что совет директоров Международного валютного фонда на заседании 13 мая рассмотрит вопрос предоставления Украине очередного транша кредита по программе stand by. Сумма транша 2,8 млрд. долларов.
2. Валютные аукционы. Подробнее о их пользе я писал здесь.
3. Требование НБУ к ком банкам о переводе валютных резервов, которые сформированы под валютные кредиты, в гривну. Согласно постановлениям НБУ №107, 108 и 109 банки потеряли возможность формировать резервы под возможные убытки по валютным кредитам непосредственно в валюте и обязаны продать большую ее часть на межбанковском валютном рынке, чтобы конвертировать сформированные в балансе валютные резервы в гривну. Таким образом на межбанк дополнительно должны поступить более 3 млрд долларов.
4. Борьба НБУ со спекулянтами. До конца 2009 года НБУ запретил валютные операции на условиях «спот» (поставка валюты по контракту в течение двух рабочих дней) и «форвард» (поставка более чем через два дня). Теперь участники межбанка могут торговать валютой только на условиях поставки в течение одного дня. Данный запрет существенно ограничил возможности валютных спекуляций на межбанковском рынке для финучреждений.
5. НБУ изымает и обращения гривну, создавая ее дефицит. За 1-й квартал НБУ сократил денежную базу на 11,9 млрд грн (!). Это приводит к тому, что у физ лиц и юр лиц попросту нет гривны, которую они (с целью сбережения) стремились бы конвертировать в доллар.
6. Украина не будет платить штраф в размере 2 млрд. долларов за недобор газа, а это значит, что наши золотовалютные резервы будут целее 🙂 .
7. Отсутствие паники на валютном рынке.

Факторы, влияющие на ослабление гривны нужно разделить на две группы. Первая группа оказывает влияние уже сейчас, а вторая группа может начать оказывать давление на курс гривны, если политические и/или экономические факторы запустят их в действие. Назовем их «вероятными дестабилизирующими факторами». На данный момент, давление на курс гривны оказывают именно опасения. «Вероятными» дестабилизирующими факторами являются:
1. Возможность неполучения кредита МВФ
2. Вероятность отмены аукционов по продаже валюты по льготному курсу.
3. Ухудшение состояния банков, вызванное продолжающимся оттоком депозитов. Что бы не говорили чиновники о сокращении оттока депозитов– факт остается фактом: за 1-й квартал население вывело из банков более 25 млрд. гривен, юридические лица почти 30 млрд
4. Отсутствие рефинансирования, которое, несмотря на громкие заявления чиновников, так и не началось,влечет за собой ухудшение «самочувствия банков». Это, в свою очередь, может привести к банкротству некоторых банков, что повлечет за собой новую волну недоверие ко всей банковской системе и панику.
5. Конфликт между руководителями коммерческих банков и руководством НБУ насчет необходимости перевода валютных резервов, сформированных под выданные кредиты, в гривну. Напомню, что: менеджеры крупнейших иностранных банков отказались подписать письмо о взаимопонимании с Национальным банком, так как недовольны требованием регулятора перевести валютные резервы в гривню и считают непрозрачной политику НБУ по предоставлению рефинансирования. В свою очередь, в Нацбанке не намерены отменять спорные нормативы и считают, что в Украине нет иностранных банков, а есть финучреждения, обязанные работать по внутреннему законодательству.
6. Сокращение резервов НБУ. На начало кризиса международные резервы Украины составляли $38 млрд. Добавим кредит МВФ в размере $4,5 млрд. и получим внушительный объем средств, имеющихся в распоряжении регулятора. Шесть месяцев cпустя, осталось всего $25,4 млрд. Т.е. на интервенции и поощрение спекулянтов потратили более $17 млрд.! !! Данный факт должен заставить руководство НБУ предпринимать действия по сдерживанию «глобального таяния» собственных резервов

Если подвести итог данного анализа, к какому выводу мы приходим?
При благополучном стечении обстоятельств, а именно:

• Получении кредита МВФ
• Продолжении политики НБУ по сокращению денежной массы;
• Отсутствии новых активных боевых действий между премьером и президентом;
• Пересмотр бюджета и сокращение затрат Пенсионного фонда

мы можем ожидать, что до конца мая курс будет стабилен: покупка/продажа наличного доллара по курсу в диапазоне 8,15 – 8,20 грн/доллар.

В случае, если:

• МВФ откажет нам в кредите и/или
• НацБанк будет и дальше оттягивать рефинансированием хотя бы выбранных банков и/или
• Обанкротится один или несколько средних или крупных банков и/или
• НацБанк прекратит проведение валютных аукционов и/или
• Правительство начнет финансировать дефицит ПФ и бюджета за счет эмиссии гивны –

гривна может упасть на 15 – 20 % до уровня 9 – 9,50 грн/доллар.

Будем надеяться на то, что события будут разворачиваться по благополучному сценарию.
Всем успехов!

P.S. На следующей неделе планирую выложить прогноз курса на 6 месяцев. Если интересно – подпишитесь на RSS, чтобы следить за новыми статьями 🙂