Вчера газета «Коммерсант» опубликовала интересную статью. Хочу поделится с Вами некоторыми мыслями на которые меня натолкнула эта статья.
По данным газеты «Коммерсант», согласно соглашению с МВФ:
- Резервы НБУ на конец 2009 года должны составлять (с учетом кредита МВФ) не менее 30 млрд долларов;
- Чистые резервы должны быть не менее 14,9 млрд. долларов;
- На 01.09.2009 резервы отечественного финансового регулятора составляют 28,871 млрд. американских денег;
- 09 сентября НБУ получил от МВФ 0,457 млрд. долларов (это «+» к резервам на 01.09.09);
- До конца этого года (в ноябре — декабре) Национальный банк должен получить еще 3,87 млрд. долларов от МВФ (4-й транш кредита) (это «+» к резервам на 01.09.09);
- Резервы НБУ могут пополнится кредитом от Всемирного банка в размере 0,4 млрд долларов (это «+» к резервам на 01.09.09);
- По состоянию на 09.09.2009 НБУ уже потратил на поддержание гривны на валютных аукционах 0,177 млрд долларов (это «-» к резервам на 01.09.09).
Итого на поддержание стабильного курса гривны НБУ до конца года может потратить (максимум!) 1,31 млрд. долларов. Много это или мало?
Подумайте сами: за 4-ре месяца (сентябрь – декабрь) на поддержание стабильного курса национальной денежной единицы можно потратить не более 1,3 млрд. долларов или около 300 – 400 млн. долларов в месяц. Для сравнения:
- В июне НБУ потратил на интервенции на межбанковском валютном рынке 0,6898 млрд. доллров;
- В июле – 1,1213 млрд. доллров;
- В августе – 0,8656 млрд. доллров.
НБУ потратил на поддержание гривны 8,2569 млрд. долларов за 2009 год или 1,03 млрд ежемесячно (среднее значение). Данные за год приведены на графике:
Кроме того, если к необходимым интервенциям (уменьшенное среднее значение 0,8 млрд. долларов * 4месяца = 3,2 млрд. долларов) добавить потребность Нафтогаза в валюте для расчетов за потребленный и закачанный газ (а это 200$ * 14 млрд. кубометров = 2,8 млрд. долларов, которые необходимы для обеспечения отопительного сезона; данные взяты здесь), потребность в у.е. составляет баснословные 6 млрд. долларов. Которых у НБУ нет. Точнее есть, но пользоваться ими нельзя.
Другими словами, указанных денег (причем это теоретическая сумма с учетом 4-го транша, который мы еще и не получили) не хватит даже на два месяца, сентябрь и октябрь. И только для валютных интервенций. А с ноября нас может ожидать тотальный дефицит иностранной валюты, паника, галопирующая девальвация гривны.
Но этот сценарий маловероятен.
Скорее всего НБУ будет «выкидывать» на межбанк небольшие, но регулярные суммы (например для погашения валютных кредитов населением). В этом случае денег, порциями по 300 – 350 млн. долларов в месяц, хватит до конца годы. Правда, непонятно откуда взять деньги для оплаты за газ…
Есть, конечно, и альтернативный вариант развития событий. Например:
- Правительство берет международный кредит для оплаты импортного газа у России или ЕС (последствия данного кредита мы не будем обсуждать в этом обзоре);
- Экспортеры под страхом … не знаю под страхом чего и почему, но почему-то начнут продавать валютную выручку (т.е. предположим, что она у них будет).
В этом случае курс гривны удастся стабилизировать и разрешенных резервов НБУ будет достаточно. Но в этом случае курс будет точнее не 8 и даже не 8,5… Да и слишком много предположений в таком варианте развития событий.
Есть еще и третий вариант: НБУ нарушит требования МВФ, четвертый транш получен не будет, зато появится больше возможностей по использованию валютных резервов для поддержания курса гривны, оплаты за газ, предвыборной раздачи слонов предвыборного повышения социальных выплат, эмиссии гривны и т.д.
Почему-то мне кажется, что события будут развиваться именно по третьему сценарию. А Вы что думаете?
Как бы то ни было, я считаю, что девальвация гривны в среднесрочной перспективе (несколько месяцев) продолжится. Слишком много факторов говорят об этом…
2Саша. В следующем году будут новые траншы. Если их не будет, в первую очередь пострадают австрийские банки, а значит, экономика ЕС, причем очень серьезно. Так что МВФ сам заинтересован ничего не рушить.
1. Спекулировать и заработать — однозначно да. Но к резервам НБУ это не имеет прямого отношения.
2. Цена 14 млрд кубов примерно 3 млрд. дол. США.
3. ))
4.
Сравниваем номинальный доход и по PPI.
5. Квартальный и годовой выброс вылюты — несравнимые вещи. Например, многие крупные корпорации вообще не выплачивают дивиденды по итогам квартала. А по поводу Китая тоже есть маленькая проблемка: гривна рухнула почти в 2 раза, а юань остался практически на том же уровне, что и был, что привело к удорожанию товаров из Китая практически вдвое. Не думаю, что уровень потребления китайских товаров останется хотя бы на том же уровне, что и в прошлом году. А в 4 кв. 2008 года импорт из Китая был 1355 млн. дол. США ()
Уважаемые знатоки! 🙂 Сегодня ехал на работу и по радио сказали
, что на МВФ дает нам 4 транш около 4млрд у.е. ето конечно хорошо :), но у меня возникает вопрос. Наксколько я знаю МВФ нам обещал около 16млрд. у.е по 4 транша, через пару неделек мы его получим (ПОСЛЕДНИЙ 4 транш), а что дальше? Етих денег как раз хватит закрыть бюджет и соц доплпты до выборов всем и вся. А кто нам даст денег в следующем году, криз ведь 1 января 2010года не закончится (бардак думаю будет весь 2010год.)И не извесно кого еще выберем ….:). П.С. Или уже пора создать ветку с такой идеей и пообсуждать недалекое будущее, оно ведь все рано наступит, а мы уже будем к ниму готовы (морально и материально):)
Ну вот про недостаточно — вопрос спорный.
1. Рекламу проплачивать надо сейчас, а не потом, так что валюту придется и завозить, и менять.
2. По газу потребление, конечно, растет, но вот закупка как раз растет крайне несущественно (из-за пропускной способности трубы как раз и делаются запасы в хранилища весной-летом, из-за чего Нефтегаз набрал кредитов), а вот цена в 4 квартале на газ ниже, чем в 3: 202 дол. Так что валюты больше не будет требоваться.
3. Экпортерам может быть и выгодна девальвация валюты, но вот банкам и импортерам — нет. А они тоже представлены очень мощными лобби во всех организациях.
4. По последним данным Мирового банка гривна неоценена вдвое, так что дальнейшее ее удешевление может привести к необратимой скупке всех украинских активов за копейки, что так же нельзя не учитывать.
5. В декабре предприятиям надо будет закрывать балансы, для чего придется сбросить валюту.
Учитывая все вышеизложеное, до конца года резервов НБУ в целом хватит. А вот что будет в январе — другой вопрос.
Постараюсь ответить кратко:
1. Официально предвыборная компания еще не началась. Так что курс еще можно погонять. И на этом заработать. И как раз пока нужно будет спонсировать выборы, дорогой доллар будет выгоден тем, кто им запасся для спекуляций и/или финансирования выборов и для экспортеров (многие из которых те же спонсоры);
2. В этом году мы хотим выйти на потребление 27 — 32 млрд. кубометров. Из них 14 млрд. кубов — нужно оплатить до конца года. Т.е. около 35% — 50% годового потребления у нас приходится на осень-зиму. И оплатить их нужно в этом году.
3. Согласен. Кто-кого — это еще вопрос.
4. Мировой банк это конечно хорошо (кстати, если можно дайте ссылочку). Только мне не верится, что при дальнейшей девальвации к нам ринутся инвесторы скупать отечественные предприятия. И тем более это не беспокоит тех, кто отвечает за курс гривны.
5. Возможно. Но такого же сброса валюты ждали в августе для закрытия квартального налога на прибыль. Только чуда не произошло. Я бы особо сильно не ожидал поддержки гривны опираясь на конец года. Кстати, при подготовке к Новому Году возрастет импорт ТНП из Китая (игрушки, украшения, подарки и т.д.). А с Китаем мы пока что торгуем не за гривны, и не за юани…
Ещё чисто в теории баксы могут появиться в силу предвыборных программ кандидатов, которые будут заводить/или уже завели бабло в страну под это дело и продавать валюту на рынке. Или будут провоцировать панику на межбанке, выдаивая валюту из нерадивых банкиров, как это было на прошедшей неделе.
Стоит учесть, что ряд экспорто ориентированных предприятий принадлежит олигархам, которые будут спонсировать тех или иных кандидатов в президенты.
Нужна ли им стабильная гривна? НЕТ! Ведь 100.000.000$ останутся той же суммой за рубежем (т.е. ее получат за Х товаров/услуг), а в Украине за эти деньги (при условии девальвации гривны на 20%) можно купить на 20% больше рекламной продукции, нанять на 20% больше распространителей листовок и агитаторов и т.д.
Да и экспортерам, как правило, выгодна дешевая нац валюта.
По этому особенно рассчитывать на выборы и их спонсирование для поддержания гривны я бы не стал 🙁
Интервенции НБУ в течение года осуществлялись для покрытия разницы между притоком и оттоком валюты. На отток валюты уже влиял Нефтегаз, поэтому среднемесячный миллиард долларов интервенций уже включает в себя импорт газа. Короче говоря, при прочих равных условиях, до конца года необходмо не 6 млрд, а лишь около 3,5-4.
Wonder, спасибо за справедливое замечание.
Но дело в том, что в осенне зимний период потребление газа возрастает. Равно как и импорт (учитывая сезонный рост активности, подготовка к новогодним торжествам и т.д.)
А значит прежних объемов интервенций будет недостаточно (в районе 1 млрд в месяц в летние месяца).
А денег, даже если посчитать так, как это сделал Санек, есть только 3,4 млрд. Т.е. в месяц 1,1 млрд.
а этого однозначно недостаточно
P.S.
написане вище — не політична спекуляція.А просто прогноз, який бере до уваги факт, що після того, як з експортетів випили всю кров, і це в період рецесії, що післятого, як МВФ обдурили не раз і не десять, єдиним джерелом валюти в країні буде хіба «населення» (тобто фізичні особи + дрібний бізнес). І мають вони кілька десятків мільярдів, що більше ніж річний експорт…. Ось і буде влада думати, як допомогти населенню не брати на себе непотрібних валютних ризиків.
Написав оце пост, і мабуть, піду, подивлюся, де можу купити якийсь NDF на гривню…. Хоча ще півроку тому, пам»ятаю, гордо заявляв, що проти власної країни грати не буду….
Третій, третій сценарій + елементи контролю за обігом валюти (в легкому варіанті вкладники добровільно конвертують свої депозити за справедливим курсом 1 до 0, в клінічному — як у булгакова, будуть шукати долари втуалетних бачках). Скажете, що неможливо? Українці не знають слова «неможливо» :о(
2 Саша: решту теж не ликом шиті, здогадайтеся, що буде, коли за місяць до виборів всі кинуться знімати гроші…
По какому сценарию развиваться будет — ответ здесь , в абзаце «Кому это надо?».
А насчет неточностей в расчетах — так журналисты этим грешат частенько и на Коммерсанте, и на Эконом правде, и на др. Как говориться услышал звон — не знаю где он!
Санек, хороший вопрос:)
Называется доверяй но проверяй.
В сентябре уже было потрачено 177 млн долларов.
Т.е. остается 3,421 млрд.
Почему Коммерсант оперирует суммой в 1,3 млрд — непонятно.
Есть 2 варианта:
-либо не правильный расчет:(
— либо расчет сделан не на остаток суммы (30 млрд), а на чистые резервы НБУ (14,9 млрд).
Постараюсь порыться в инете, найти больше информации по суммам которые оговорены в соглашении с МВФ.
Откуда получена сумма 1,31 млрд долл?
Ведь:
28,871+0,457+3,87+0,4 = 33.598
Отнимаем 30 млрд, получаем 3.598 млрд можно потратить.
Судя по последним событиям, у нас наступило затишье перед бурей. Сейчас самое время закупиться техникой если нада, пока курс упал. Я думаю вот про что, за месяц до выборов, позабирать все депозиты с банков наверное нада будет,пока все тихо и мирно, а то потом неизвесно кого выберем :)и может оказатся что уже никто ни кому не должен и депозитик ты уже свой не получиш (а если он еще и в у.е. так тебе пересчтабт его по 5,05 и будь здоров и это в лучшем случае)
П.С. Дай бог чтобы я конечно ошибался 🙂